本田亏了，史上第一次年度净亏损，技术路线走偏了

2026年3月，本田公司发布预告说，2025财年会亏损4200亿到6900亿日元，这个数字听起来让人吃惊，更让人意外的是，这是本田自1957年上市以来第一次出现全年亏损，前一年它还赚了8000多亿日元，转眼间就从高处掉下来，连本田自己人都没反应过来。

本田公司亏钱不是由某个单独事件突然导致的，而是三方面因素一起压垮了它。首先，在电动化上投入过大，投下10万亿日元想发展纯电动车，结果全球电动车市场不景气，2025年干脆取消了北美三款纯电车型，仅资产减值就计提了2.5万亿日元。其次，美国可能对混合动力汽车加税，本田在北美销售的车辆中一半是混动车，利润主要依赖这块业务，现在面临被卡脖子的风险。最后，中国市场的表现更差，广汽本田2025年仅售出35万辆，比2020年巅峰时期减少了六成多，销量连续五年下滑，一直没能止住跌势。

有意思的是，汽车业务一直在烧钱，摩托车业务反而赚得很多，印度和巴西市场的增长特别快，二轮业务成了集团唯一能赚钱的地方，员工的工资和新产品的研发都靠它来支撑，但外界总是关注四轮业务，没人注意到这条"隐形支柱"其实一直扛着整个公司。

公司内部动作很快，社长带头降低薪水，北美策略马上调整回来，不再只做纯电动车，先保住混合动力车型，研发部门又被分出来单独运作，学习丰田90年代的做法，想让决策速度更快些，但问题没那么简单，本田的问题不只是资金方面，是整个技术路线被卡住了，它相信混合动力是护城河，结果中国车企用电池技术、智能座舱和低价策略直接绕过去，它还在修改设计图纸，别人已经交车了。

广汽本田的销量大幅下滑，这一点没有在财报里提到，广汽集团可能把新能源资源悄悄分给了比亚迪或埃安公司，合资关系表面看起来没变化，实际上话语权已经转移，本田方面没有公开说明，但了解情况的人都明白这才是真正的问题所在。